印度货币政策周期：我们到终端回购速度有多近？

上周发布的货币政策委员会（MPC）分钟为4月份在2月份管理后的第二次裁员提供了一个理由。涉及国内和全球增长冲动削弱的决定，即使是预期在财政情况下保持良性的标题CPI通货膨胀。

然而，官方遭到4：2对利率投票（征集GHATE和VOIT持有的病毒ACHARYA）和第5：1对立场的投票（RAVINDRA DOTAKIA投票赞成姿态的转变）。非共识任务的组成需要更深的PE进入分钟，了解MPC不仅可以在下一对政策上进行的课程，而且还要在中期的展望。

双重率削减的主要原因之一一直削弱了国内增长。城市和农村经济体的消费指标一直在摇动，粮食价格低于农村活动。此外，尽管高于平均水平利用趋势和钢材和水泥部门的强劲增长，但工业生产已削弱，预计消费仍然疲弱，仍然缓慢，投资者等待Lok Sabha选举的结果。全球增长放缓也可能导致国内增长逆行。

另一方面，由于粮食价格低，印度4％的通胀目标储备银行储备银行仍然很好，而燃料价格仍然受到控制（直至2019年4月政策）。全球外部性仍然有利于在过去几个月里枢转的领导中央银行枢转。这可能使MPC弹药在此日历年初以来将剩余50个BPS的回收率。然而，破碎的授权突出了两种异构者对粘性核心通胀的不适，对食品价格的急剧逆转的预期，挥发性油价和信仰，即国内增长的放缓是瞬态的，并且有助于恢复。

虽然上述原因导致MPC减少率，但在短期内（接下来的两项政策）的未来课程将由食品和国际原油价格的挥发性组成部分的实现结果确定（即使核心通胀进一步调节），鉴于在这段时间内，增长冲动将继续保持弱。

食品价格已向上启动，预计将继续持续夏季的上行势头。西南季风将仍将是一个通配符，并将在成员的思想中发挥主导作用，第二次预测在六月的第一周至今。国际原油价格也开始威胁通胀前景，在2018年11月的最后一次看到的布伦特原油触摸高位。由于供应方关注的增加风险，预计将继续持续到6月底，之后预计将减轻价格，以更加舒适的水平。这些活动部件可能会导致MPC保持在6月会议（除非传入数据到缺点）。

鉴于这些因素，8月份的速度较高概率，当食物和燃料轨迹上有更多的清晰度时，速度均削减。虽然八月的速度削减将高度依赖于食品和燃料的实现结果，但我们也承认，速度切割的窗口缩小，特别是考虑到我们自己的通胀预测比MPC的第二个投影高于MPC的预测一半的财政。如果MPC在八月削减利率，则投票的结构可能与最后两项政策相似，除非标准通货膨胀过度令人满意，在这种情况下，任务可能会转向5-1。在这种情况下，异议的投票可以更多地基于恢复率的正确水平的中期意识形态，以便在中期维持4％的通货膨胀，以便更好地将货币政策传播到真实的基础和结构经济。

这也提出了中期委员会货币政策前景的问题。预计通货膨胀平均平均〜4％，直到2012年FY201。此外，由于政策确定性缓和的疑虑，目前财政的下半年的下半年期望在当前财政的下半年进行了一些复兴。对现实经济更好地传播正在进行的货币政策宽松的期望，而不是直到现在，也可能有助于复兴需求和私人投资。全球中央银行的正在进行的前线货币政策刺激，可以从目前的低迷于今年年底升起全球增长。

通过这些尾风，对国内和全球增长和对稳定通胀前景的期望，我们可能在近期货币政策宽松周期结束时更加接近，在接近术语中张贴预期的住宿。