印度商业周期与全球循环密切相关，说摩根斯坦利首席经济学家Chetan Ayha

Chetan Aerany表示，如果美国和中国之间的贸易紧张，摩根斯坦利的经济学家和全球经济学负责人，全球经济可能会在财政年度的经济衰退。

在接受CNBC-TV18的采访中，AYA表示，如果美国和中国在6月29日之间发生了一笔交易，这将为印度积极，因为该国的产业周期与全球环境相关联。

从采访中编辑摘录：

你所在的感觉是什么，看起来像美国 - 中国关税战争被拉回来，并对全球经济读了什么？

老实说，没有人知道关税战争是否被拉回来。这只是两个总统谁知道，但我们认为一些损坏是在全球循环中完成的。其次，如果他们实际上继续升级，那么全球经济衰退在2020年击中我们的风险相对较高。

所以你期待的不是放缓，你实际上是预计全球经济衰退？

我们有放缓。我们在2018年第1季度在全球增长方面为4％，我们已经降至3.2％。全球经济衰退门槛是2.5％。因此，如果我们继续这种升级，我们可以在三四个季度，下降到2.5％的水平，这将使我们在那段时间内衰退。

你期待着即将到来的美联储政策是什么，它可以尽早缓解吗？

这是非常困难的，因为当中国和美国的总统会面时，他们不知道6月29日会发生什么，并且喂食成果的预先预防并将税率下降将是非常困难的。

美联储绝对看待的一件事是他基本上发生了信贷传播的总体财务状况，以美元发生在股票市场。但现在的财务状况没有足够紧张，以便他们实际采取暴跌。

让我从新兴市场（EMS）的观点来到它;美元指数达到98，现在它已降至96.5。当美元薄弱时，EMS通常会做得好。所以你认为像印度这样的EMS可以得到一些救济吗？

不，如果我们进入全球经济衰退。所以你思考它的方式，这是在两个阶段的发展：在目前的阶段，我们在市场上称，美国的增长可能是1.5-2％，美联储是响应性的，并正在削减率，这是EMS的甜蜜点。但是，如果您无法设法将美国的增长保持在1.5-2％的范围内，而且我们朝向经济衰退，那么遗憾的是，您将有风险，美元升起和所有新兴市场资产销售。

但目前，印度感觉我们在甜蜜的地方 - 美元指数正在下降，通常这意味着更昂贵的商品，但在这种情况下，因为存在全球放缓。所以我们每桶62美元的原油。这对我们来说是一个很好的组合。您认为印度将被视为福利的市场，其他EMS在商品跌倒时遭受，所以你所以至少说，印度有略有更好的机会吗？

我会回到我们之前的讨论。如果您希望在美国和中国之间有一项协议，那么甜蜜的现场情景将发挥作用，因为美联储已经表明它已经准备就绪，而不是2018年，这是距离中立远离中性而且会过于限制性的。现在是现在说它会很容易。因此，您需要这种信心，即全球经济不会陷入衰退。所以，如果我们继续进入目前的情景，那么它对印度非常伟大，但如果我们进入经济衰退，那就不幸的是不是。

我确实认为在印度的人们遭受了较密切的印度商业周期与全球循环有多密切。我描述这一情景的方式是这场贸易战中没有绝对的赢家;你需要真正坚强，非常不同的国内基础知识，我认为我们目前没有在印度。因此，印度是一个相对薪金，而不是绝对的纳税人。

更具体地说，这是一个arvind亚拉马裔纸 - 他争辩说，当他从2001年到2017年的17个指标时，在过去的七年里，这是基准年发生变化，印度国内生产总值并不胶凝17指标 - 2011年至2017年的增长4.5％ - 你的第一个想法？您还与此GDP号码混淆了？

我肯定认为有一些夸大的可能性。在我在我研究印度的日子里，我正在密切关注数据的方式，正在寻找广泛的公司收入，EBITDA增长和净利润增长。是的，你得到了估计标称活动，而不是真实的，但这让你更好的感受经济在经济中发生的事情，而不是看起来有各种问题的GDP统计数据，最重要的是变化。

我希望您对此的5.8％的GDP增长，我们在Q4中看到的5.8％，我们都准备好了5条手柄，很多人预测更接近6 - 你认为这是一个比我们欣赏的更深层次的增长问题，多久了你觉得放缓的放缓？

我认为这是一个更深层次的增长问题。有两个原因。一个是，全球环境不好，我们看着全球贸易人数，全球贸易量目前正在增长，同比增长零百分比，这与平均全球贸易量增长约为3.5％，在此2018年初的峰值我们的5％。因此，您必须从出口的全球环境对印度看起来并不好，如果您在印度的标称工业生产与标称出口相比，它非常紧密联系。因此，工业循环与全球环境发生的事情密切相关。

我们的战略师Ridham Desai和我看过印度的企业收入和利润周期会发生什么，令人惊讶地与名义知识产权密切相关。因此，虽然我们可以看一下整体GDP增长，但全球商业周期会发生什么事。我认为这对印度来说是一个挑战。

第二件事是金融系统处于某种压力，我们需要解决这种需求，即使外部环境可能不好，即使也是如此糟糕。我认为是因为印度领先的一些挑战，以获得恢复。

我们的一大部分银行的NPA已被认可，并且在Q4号码中提供急剧上升。存在非银行财务问题，现在正在养网和住房财务问题。NBFCS问题可能会对更多的放缓感到放缓吗？

是的，我想是这样。我认为挑战是没有得到强烈康复所需的信誉增长支持。我认为我们可以拥有我们现在所在的稳定低增长环境，而是从这里加速我们确实需要解决NBFC系统，因为它可能对整个金融系统产生影响。

我们已经有三个费率削减，在最后一项政策中，总督也表明流动性也将适应。您认为这是确保下半年增长的纠正机制？

我回到了早期的讨论，我认为大局你必须得到全球增长。其次，您必须修复金融系统。我认为这两个问题比政策率削减更重要。我们一直看到政策率削减已经发生，但如果您查看银行系统的贷款存款率，则不会传输贷款率的积极削减。

我与前RBI副州长猛拉莫山谈过了几天后，他还说净家庭的金融储蓄已经下降，可能会在我们预计削减率转发之前解决。但是，您认为我们有足够的余地削减率，5.75我们在2010年的回购方面。RBI可以做更多的东西吗？

我想当印度没有太多的榜单和高通货膨胀时，中央银行会介绍生长问题，现在正在发生这种情况;投资增长疲软，GDP增长疲软，所以它确实呼吁一些政策率削减，但我提到的挑战是我们也在循环中的时间点，贷款存款比率很高，它使它变得困难传输，但从政策立场的角度来看，我认为这是取低率降低的正确方法。

现在来预算，我知道它只是一个计划的计划，但它有财政刺激的空间，应该是某种财政刺激吗？

我认为如果他们占据了支持房地产行业和企业部门以减税或税收激励的形式，那么市场将接受财政赤字的扩大，因为您需要踢的时间是您需要启动的这种增长周期和我们刚刚讨论了货币政策面临的挑战。因此，财政政策和政府更广泛的政策是需要承担责任的政策

启动这个增长周期。

你推荐或似乎建议的是货币上有空间，财政上有空间，但记得我们最后一次在2012年至12月2日期间的货币和财政宽松，我们最终结束了未来四年的两位数通胀。我们成为脆弱的五个。那么您还会建议同时推荐货币和财政宽松吗？

是的，我想是这样。我认为财政宽松的性质---我认为货币宽松是更简单的，他们所做的是绝对的，而是在财政前沿，财政扩张的性质也得到了看待。如果转移到户口是通货膨胀的大幅增加，但如果公司部门有税收，如果住房部门有一些激励 - 那种财政赤字的扩张应该是促进的不要对通胀造成担忧。