印度的基础设施难题：为什么结构改革是唯一的答案

由于压力贷款的增加和经济瘫痪的损失国有公用事业的增加，印度基础设施在信用额外卷入信用额外卷积。由于监管滞后和缓慢的司法过程，所产生的双重资产负债表问题和公共私人项目（PPPS）的停滞管道出现，由国家政府干预监管和行动的干扰而加剧。

有利于国家企业在采购，资源分配和批准和定价对瓶颈基础设施的授予和定价中有利于歧视性疗法的情况。监管机构和制定者的让步缺乏愿意在未能释放补贴，削弱公用事业财务时收取经济上可行的关税。国家控制公用事业的治理因非理性民粹主义者而受到影响。

正确的步骤

在这一背景下，过去5年来对基础设施进行了一些重大的结构改革。为了重新计算一些完善的合同执行，1996年修订了“仲裁和调解法”，2015年修订，以便在限制法院干预时快速完成，及时执行奖励。令人遗憾的是，2018年的修正案旨在限制仲裁裁决和2015年奖项的福利。认识到双重资产负债表问题，投资流量和压力和不良贷款的积累（不良资产 - NPA），颁布了2016年（IBC）的破产和破产守则。它提供了迅速的债务解决和破产过程，确认金钱（TVM）概念的时间价值。尽管一些早期决议表明在清洁累计的违约资本/兴趣泡沫之后，一些早期决议表明了在有吸引力的值解锁价值下恢复优质的操作资产的强劲潜力，但挑战比比皆是。由Vijay Kelkar博士评估并提出了对基础设施开发的PPP模型问题的解决方案，提交了四年前提交了一份综合报告的解决方案。政府颁布了一些法律，并制定了预算的公告，但大多数建议等待行动。1963年，2018年10月1日修订了“特定救济法”，旨在保护从法院和禁令的旷日持有矛盾的基础设施项目，提供特殊法院的时间限制，赋予专家证词。预算（2019年7月）奠定了对某些来源的重视，以资助雄心勃勃的基础设施目标，包括创新工具 - 基础设施投资信托（Invits）和房地产投资信托（Reits）。 PPP已收到Fillip作为宣布提供资助铁路和物流现代化的主要项目的机制。认识到陆地银行和棕色地区资产中锁定价值的潜力，现在是将他们货币宣布为获得资金的宣布政策。

最近对印度的经济调查和预算包含预期改革的指标，以获得雄心勃勃的政府投资目标在基础设施中获得100万卢比卢比（约1.5万亿美元）。

强调资产负债表

然而，预算资源受到严重限制的，银行和私营部门的资产负担强调，现场PPP模型中的风险奖励分配没有接受者，商业可行性是主要的关注，许多基础设施行业仍然在南边PPP模型。在这些部门中，需要进行重大改革来诱导私人资本。例如，电源扇区继续乱七八糟。Uday没有工作。国家采购商经常拖动他们的脚，以及时支付会费，包括合同同意对法律变动影响的合同赔偿。有些国家正在缩销合同承诺 - 取消签署的合同，拒绝向成功投标人授予合同，并寻求在终止威胁下重新谈判合同。直到系统的分配端是固定的，在发电和传输中没有经济上可行的投资。

采取另一个部门：煤炭。为什么煤炭46年后仍然会留在国内化？印度拥有巨大的煤炭资源，但每年进口量超过2亿吨。除非正面解决此类问题，否则预计私人资本流入此类部门是不切实际的。

可以吸引PPP模型以外的私人投资。但是，所有私人投资都是利润驱动的。在许多部门中，由于资产和大量的商业损失，此类投资却存在干净。卢比的一部分。从RBI提供176,000亿卢比，除了包括NHB的银行10万亿卢比，可以通过创造性的信贷增强和转型融资来提供出路，直到结构化改革。

需要奖励

面对经济放缓和苗条的总需求，有一个前所未有的紧迫性，引入恢复消费，投资和出口的结构改革。政府没有资源为庞大的公共投资驱动器提供资金。私营部门认为没有动力投资 - 既不是Infra也不在其他地方（因为容量过剩）。这种经济丛林的唯一方式是作为一名双党派国家计划的重大改革，当政治资本可用时，前往前负荷。

在过去，较小的选举授权的政府带来了重大改革 - 1991年，1996-97和2001年。是时候从艾尔·比哈里·瓦格比耶勒 - 主导的首席部长会议上夺取了叶子，以制定国家结构改革共识。

Amit Kapur是J. Sagar Associates的联合管理合作伙伴。观点是个人的。